كيف تُصنع فقاعة اقتصادية؟

الفقاعات الاقتصادية ليست ظاهرة جديدة في التاريخ. فقد شهد العالم العديد منها، من فقاعة الزهور في هولندا في القرن السابع عشر إلى فقاعة العقارات والأزمة المالية العالمية عام 2008. ورغم اختلاف الأزمنة والقطاعات، فإن الطريقة التي تتشكل بها الفقاعات تكاد تكون متشابهة دائمًا.

الفقاعة الاقتصادية تحدث عندما يرتفع سعر أصل ما — مثل العقارات أو الأسهم أو العملات — إلى مستويات أعلى بكثير من قيمته الحقيقية، مدفوعًا بالتوقعات والمضاربة أكثر من العوامل الاقتصادية الواقعية.

وغالبًا ما تبدأ الفقاعة بخطوة تبدو منطقية في البداية.

أولًا: فكرة جذابة أو فرصة جديدة

تبدأ معظم الفقاعات بظهور قطاع جديد أو فرصة استثمارية واعدة. قد يكون ذلك تطورًا تكنولوجيًا جديدًا، أو طفرة في سوق معين، أو تغيرًا اقتصاديًا يخلق توقعات كبيرة للأرباح. في هذه المرحلة يبدأ المستثمرون الأوائل في تحقيق أرباح حقيقية.

ثانيًا: تزايد الاهتمام ودخول مستثمرين جدد

عندما يسمع الناس عن الأرباح التي يحققها المستثمرون الأوائل، يبدأ المزيد من المستثمرين في الدخول إلى السوق. الطلب المتزايد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار، ما يعزز الاعتقاد بأن الاستثمار في هذا المجال مربح دائمًا.

ثالثًا: التحول من الاستثمار إلى المضاربة

في هذه المرحلة يبدأ كثير من الناس في شراء الأصول ليس لأن قيمتها الحقيقية تبرر ذلك، بل لأنهم يتوقعون بيعها لاحقًا بسعر أعلى. وهنا تبدأ الأسعار في الابتعاد تدريجيًا عن قيمتها الاقتصادية الفعلية.

رابعًا: نشوء حالة من الحماس الجماعي

تتحول الفقاعة إلى ظاهرة اجتماعية تقريبًا. تنتشر القصص عن الأرباح السريعة، وتزداد التوقعات بأن الأسعار ستواصل الصعود بلا حدود. في هذه المرحلة يدخل السوق كثير من المستثمرين غير المتخصصين الذين يخشون تفويت الفرصة.

خامسًا: لحظة الانفجار

لا يمكن للفقاعة أن تستمر إلى الأبد. فعندما تبدأ الشكوك في الظهور، أو عندما يحاول عدد كبير من المستثمرين بيع الأصول في الوقت نفسه، تبدأ الأسعار في الانخفاض. ومع تزايد البيع تتسارع الخسائر، وتنفجر الفقاعة.

اللافت أن الفقاعات الاقتصادية لا تتكون فقط بسبب الطمع، بل أيضًا بسبب التوقعات الجماعية. عندما يعتقد عدد كبير من الناس أن الأسعار ستواصل الارتفاع، فإن هذا الاعتقاد نفسه قد يدفع الأسعار إلى الارتفاع مؤقتًا، حتى يصل السوق إلى نقطة لا يمكن الاستمرار بعدها.

لهذا يصف بعض الاقتصاديين الفقاعات بأنها نتيجة تفاعل معقد بين الاقتصاد وعلم النفس. فالأسواق لا تتحرك بالأرقام فقط، بل أيضًا بالمشاعر والتوقعات والسلوك الجماعي للمستثمرين.

 قد تتغير القطاعات التي تظهر فيها الفقاعات، لكن الدرس الذي يتكرر في كل مرة يبقى واحدًا: عندما ترتفع الأسعار بسرعة أكبر من الواقع الاقتصادي الذي يدعمها، فإن السؤال لا يكون هل ستنفجر الفقاعة، بل متى.

بقلم د نهي غانم